С 2022 года обменный курс юаня обесценился на 11%, а индекс доллара США укрепился на 16%. В первом квартале 2022 года дефицит счета текущих операций США составит более 4% валового внутреннего продукта (ВВП), что на 1,3 процентных пункта больше, чем за тот же период 2021 года. Похоже, что индекс доллара США значительно снизился. переоценен.
Председатель Федеральной резервной системы Пауэлл объявил о повышении процентной ставки еще на 75 базисных пунктов в заявлении на сентябрьском заседании процентной ставки, впервые использовав термин «достаточный ограничительный уровень» вместо первоначального выражения «ограничительный уровень», что еще больше усилило ястребиную позицию ФРС против инфляция . В краткосрочной перспективе ужесточение монетарной политики ФРС не обернется, а политика повышения процентных ставок по-прежнему будет поддерживать индекс доллара США.
Теоретически динамика обменного курса страны должна быть связана с основными экономическими показателями страны.
Основной причиной относительной устойчивости обменного курса юаня в первой половине года был сильный экспорт. В 2022 году экспорт Китая неоднократно превышал ожидания рынка, при этом особенно хорошо себя зарекомендовали новые отрасли, связанные с энергетикой, такие как фотогальваника и автомобили. При этом производительность обрабатывающей промышленности Китая значительно возросла, что значительно повысило конкурентоспособность экспорта, а доля экспорта превысила исторические предельные значения. В сочетании с сокращением числа жителей Китая, выезжающих за границу, дефицит торговли услугами также уменьшился. Профицит счета текущих операций в первой половине года оказал некоторую поддержку обменному курсу юаня.
Однако во второй половине года наблюдалось понижательное давление на экспорт, и китайская экономика также испытала ряд непредсказуемых потрясений при переходе от рецессии к подъему. Общая экономика колебалась на низком уровне, что затрудняло восстановление.
Фундаментальные ожидания неутешительны, внутренние процентные ставки находятся под понижательным давлением, зарубежные процентные ставки все еще растут, а давление обесценивания обменного курса юаня быстро увеличивается. Мы ожидаем, что в краткосрочной перспективе обменный курс юаня все еще будет в определенной степени снижаться, но в середине следующего года он войдет в канал укрепления.
В целом обесценивание юаня должно положительно сказаться на всех экспортерах, таких какСтоклотер TailorMax в Китае.