Ожидаемое одностороннее укрепление юаня неустойчиво

Столкнувшись с недавним быстрым укреплением юаня, Народный банк Китая 31 мая принял решение увеличить норму резервов финансовых учреждений по депозитам в иностранной валюте на 2 процентных пункта с 15 июня 2021 года. То есть норма резервов по депозитам в иностранной валюте будет снижена с нынешних 5% до 7%. Рынок в целом полагает, что этот шаг направлен на регулирование спроса и предложения на валютном рынке и нарушение односторонних ожиданий повышения курса.

1 июня на центральный паритет юаня по отношению к доллару США повлияла цена закрытия предыдущего дня и колебания обменного курса корзины валют в одночасье, и он продолжал расти на 110 базисных пунктов. 2 июня центральный паритет юаня по отношению к доллару США составил 6,3773, что является резким снижением курса на 201 базисный пункт по сравнению с предыдущим днем. Аналитики рынка считают, что политический эффект от повышения коэффициента обязательных резервов в иностранной валюте проявился, еще раз доказав, что двусторонние колебания обменного курса юаня являются нормой.

Коэффициент резервирования депозитов в иностранной валюте является важным инструментом центрального банка для стабилизации обменного курса. В последние годы центральный банк в основном отказался от нормализованного вмешательства в обменный курс юаня. 

«Центральный банк не допустит слишком быстрого укрепления юаня и при необходимости будет действовать решительно». Гуань Тао, главный экономист Bank of China Securities, сказал, что центральный паритет юаня по отношению к доллару США значительно вырос с конца мая прошлого года. Если мы продолжим позволять ему расти, возможно, что стоимость юаня будет отклоняться от фундаментальных показателей. Воздействие новой эпидемии коронарной пневмонии на экономику моей страны не исчезло полностью, и продолжающееся резкое повышение курса может оказать большее влияние на связанные компании.

Некоторые участники рынка считают, что текущий обменный курс юаня по отношению к доллару США зашкалил. Шэн Сунчэн, профессор Китайско-европейской международной бизнес-школы и бывший директор Департамента исследований и статистики Народного банка Китая, сказал, что обменный курс юаня по отношению к доллару США был завышен из-за некоторых вводящих в заблуждение замечания в последнее время. Чжоу Маохуа, аналитик отдела финансовых рынков Everbright Bank, сказал, что обменный курс юаня в последнее время продолжал укрепляться, и произошел определенный скачок. С точки зрения рыночных тенденций, это во многом связано с чрезмерной ликвидностью доллара США, что способствовало рыночным спекуляциям.

«Увеличение коэффициента резервирования депозитов в иностранной валюте в основном связано с влиянием на возможности расширения кредита в иностранной валюте финансовых учреждений и корректировкой спроса и предложения на валютном рынке». Чжоу Маохуа сказал, что в последнее время регулирующие органы неоднократно озвучивали предупреждения о рисках, стабилизировали рыночные ожидания и умерили корректировки за счет увеличения коэффициента резервирования валютных депозитов. Спрос и предложение на валютном рынке помогут стабилизировать рыночные ожидания.

Лянь Пин, главный экономист и декан Научно-исследовательского института Zhixin Investment, сказал, что корректировка коэффициента резервирования депозитов в иностранной валюте может умеренно сократить ликвидность рынка в иностранной валюте и сократить поступление средств в иностранной валюте из финансовых учреждений на рынок. . Это важная косвенная корректирующая мера, предпринятая центральным банком в ответ на повышение курса юаня.

Недавнее повышение обменного курса юаня также вызвало горячие дискуссии: некоторые люди предлагали повысить обменный курс юаня, чтобы справиться с импортируемой инфляцией; некоторые люди предполагают, что центральный банк откажется от цели стабильности обменного курса.

В ответ на тенденцию обменного курса юаня Финансовый комитет Государственного совета и Центральный банк Китайской Народной Республики выступили 21 и 23 мая соответственно, послав четкий сигнал о «поддержании базовой стабильности Обменный курс юаня на разумном и равновесном уровне». Впоследствии, 27 мая, на седьмой рабочей конференции национального механизма самодисциплины валютного рынка было подчеркнуто, что обменный курс нельзя использовать в качестве инструмента, нельзя использовать для обесценивания для стимулирования экспорта, а также нельзя использовать для повышения курса для компенсировать влияние роста цен на сырьевые товары. Ключ в том, чтобы управлять ожиданиями и решительно пресекать все виды злонамеренных манипуляций на рынке и злонамеренного создания односторонних ожиданий.

«Центральный банк уже предупредил инвесторов, которые спекулируют на повышении курса, и могут действовать решительно, если это необходимо, и принимать эффективные ответные меры. Увеличение коэффициента резервирования депозитов в иностранной валюте показывает, что центральный банк должен делать то, что он говорит». Гуань Тао проанализировал, что центральный банк в прошлом корректировал курс юаня. Коэффициент обязательных резервов обычно каждый раз корректируется на 0,5 процентных пункта. Увеличение коэффициента резервирования депозитов в иностранной валюте составляет 2 процентных пункта, что явно превышает диапазон корректировки коэффициента резервирования депозитов в юанях в прошлом. Интенсивность относительно велика и демонстрирует решимость регулировать и контролировать.

Что будет с курсом юаня в будущем? Лянь Пин сказал, что, хотя на обменный курс юаня по отношению к доллару США влияют изменения индекса доллара США (90,1591, 0,0297, 0,03%), основным фактором или определяющим фактором обменного курса между ними по-прежнему являются фундаментальные экономические основы. Китай и США. В предстоящий период экономический рост Китая будет оставаться на уровне средних и высоких скоростей, платежный баланс по-прежнему будет иметь двойной профицит, а процентная ставка в Китае по-прежнему будет выше, чем в Соединенных Штатах. Ряд факторов определяет, что обменный курс юаня останется относительно сильным. Однако ряд факторов или переменных все же может способствовать поэтапному повышению курса доллара и поэтапному обесцениванию юаня, формируя таким образом модель двусторонних колебаний.

Чжоу Маохуа сказал, что углубление реформы обменного курса юаня принесло замечательные результаты. Отечественная экономика неуклонно восстанавливается, а инфляция является умеренной и контролируемой. Политика ФРС «возврата воды» является общим направлением. Кроме того, недавние действия национальных регулирующих органов последовательно вызывали риски и стабилизировали рыночные ожидания. Он работает вблизи разумного уровня равновесия, демонстрируя модель двусторонних колебаний.

«На этот раз центральный банк не использовал резерв валютных рисков и другие общие политики в последние несколько лет, а использовал соотношение резервов валютных депозитов, инструмент, который редко использовался в прошлом. Это показывает, что есть еще много инструменты в наборе инструментов центрального банка, и центральный банк свободен в выборе.Существует много места.В будущем, если будут очевидные признаки спекуляции на валютном рынке, другие макропруденциальные инструменты будут по-прежнему запущены. " — сказал Гуань Тао.

Без сомнения, это обнадеживающая новость для экспортеров в Китае.