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A sobrevalorização do dólar americano e a depreciação do RMB

Setembro 30, 2022

Desde 2022, a taxa de câmbio do RMB desvalorizou 11% e o índice do dólar americano apreciou 16%. No primeiro trimestre de 2022, o déficit em conta corrente dos EUA representará mais de 4% do Produto Interno Bruto (PIB), um aumento de 1,3 ponto percentual em relação ao mesmo período de 2021. Parece que o índice do dólar americano se tornou significativamente supervalorizado.


O presidente do Federal Reserve, Powell, anunciou outros 75 pontos-base de aumento das taxas de juros no comunicado da reunião de taxas de juros de setembro, usando o termo "nível restritivo suficiente" pela primeira vez para substituir a expressão original "nível restritivo", fortalecendo ainda mais a postura hawkish do Fed contra inflação. No curto prazo, a política monetária de aperto do Fed não mudará, e a política de aumento das taxas de juros ainda apoiará o índice do dólar americano.


Teoricamente, os movimentos da taxa de câmbio de um país devem estar relacionados aos fundamentos econômicos do país.


A principal razão para a força relativa da taxa de câmbio do RMB no primeiro semestre do ano foram as fortes exportações. Em 2022, as exportações da China superaram repetidamente as expectativas do mercado, com novos setores relacionados à energia, como fotovoltaica e automóveis, apresentando um desempenho particularmente bom. Nesse processo, a produtividade da indústria manufatureira chinesa aumentou significativamente, o que impulsionou muito a competitividade das exportações, e a participação das exportações ultrapassou os extremos históricos. Juntamente com o declínio de residentes chineses indo para o exterior, o déficit comercial de serviços também diminuiu. O superávit em conta corrente no primeiro semestre do ano forneceu algum suporte para a taxa de câmbio do RMB.


No entanto, na segunda metade do ano, houve uma pressão baixista sobre as exportações, e a economia chinesa também sofreu alguns choques imprevisíveis durante a transição da recessão para a recuperação. A economia geral estava pairando em um nível baixo, tornando difícil sustentar uma recuperação.


As expectativas fundamentais não são boas, as taxas de juros domésticas estão sob pressão para baixo, as taxas de juros no exterior ainda estão subindo e a pressão de depreciação da taxa de câmbio do RMB está aumentando rapidamente. Esperamos que a taxa de câmbio do RMB ainda se desvalorize até certo ponto no curto prazo, mas entrará em um canal de valorização em meados do próximo ano.


De um modo geral, a depreciação do RMB deve ter um impacto positivo em todos os exportadores comoTailorMax Stockloter na China.

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