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예상되는 일방적인 위안화 절상 지속 불가능

6월 07, 2021

최근 인민폐의 급격한 강세에 직면해 중국인민은행은 5월 31일 금융기관의 외환보유고 비율을 2021년 6월 15일부터 2%포인트 인상하기로 결정했다. 현재 5%에서 최대 7%로 감소합니다. 시장은 일반적으로 이러한 움직임이 외환 시장의 수급을 조절하고 일방적인 평가절상 기대치를 깨기 위한 것으로 보고 있습니다.


6월 1일 미국 달러에 대한 위안화의 중심 패리티는 전날 종가와 통화 바스켓 환율 변동의 영향을 받아 110bp 상승을 지속했습니다. 6월 2일 미국 달러에 대한 위안화의 중심 패리티는 전날보다 201bp 하락한 6.3773으로 보고되었다. 시장 분석가들은 외환보유고율 인상의 정책적 효과가 나타났다고 보고 있다.


외환보유고 비율은 중앙은행이 환율을 안정시키는 중요한 수단이다. 최근 몇 년 동안 중앙 은행은 기본적으로 위안화 환율에 대한 정상화 개입을 철회했습니다. 


"중앙은행은 위안화가 너무 빨리 평가되는 것을 허용하지 않을 것이며 필요한 경우 단호하게 행동할 것입니다." 중국 은행 증권의 관타오 수석 이코노미스트는 미국 달러에 대한 위안화의 중심 패리티가 지난해 5월 말 이후 많이 올랐다고 말했다. 계속해서 평가절상을 한다면 위안화 가치가 펀더멘털에서 벗어날 가능성이 있습니다. 신종 코로나바이러스 감염증(코로나19)이 우리나라 경제에 미친 영향이 완전히 사라진 것은 아니며, 지속적인 급등세는 관련 기업에 미치는 영향이 더 클 수 있다.


일부 시장 참가자들은 미국 달러에 대한 현재 위안화 환율이 초과 상승했다고 생각합니다. 중국유럽국제경영대학원 교수이자 전 중국인민은행 조사통계부장인 Sheng Songcheng은 미국 달러에 대한 위안화 환율이 일부 오해의 소지가 있어 과도하게 조정됐다고 말했다. 최근 발언. Everbright Bank의 금융 시장 부서의 분석가인 Zhou Maohua는 위안화 환율이 최근 계속해서 상승하고 있으며 특정 오버슈트가 있다고 말했습니다. 시장동향 관점에서 볼 때 미 달러화의 과도한 유동성이 시장투기에 기여한 것이 크게 작용하고 있다.


“외환예금준비율 인상은 주로 금융기관의 외환신용확대능력에 영향을 미치고 외환시장의 수급을 조정한 데 따른 것”이라고 말했다. Zhou Maohua는 최근 규제 당국이 위험에 대한 경고를 반복적으로 표명하고, 시장 기대치를 안정시키며, 외환 예치금 비율을 높여 조정을 완화했다고 말했습니다. 외환 시장의 수급은 시장 기대치를 안정시키는 데 도움이 될 것입니다.


Zhixin Investment의 수석 이코노미스트이자 소장인 Lian Ping은 외환 예치금 비율을 조정하면 시장의 외환 유동성을 적당히 강화하고 금융 기관에서 시장으로의 외환 자금 공급을 줄일 수 있다고 말했습니다. . 이는 위안화 강세에 대응하여 중앙은행이 취한 중요한 간접 조정 조치입니다.


최근 위안화 환율의 상승은 또한 열띤 토론을 촉발했습니다. 일부 사람들은 수입 인플레이션을 처리하기 위해 위안화 환율을 평가해야 한다고 제안했습니다. 일부 사람들은 중앙 은행이 환율 안정이라는 목표를 포기할 것이라고 추측했습니다.


위안화 환율 추이에 대응해 국무원 금융위원회와 중화인민공화국 중앙은행은 5월 21일과 23일 각각 목소리를 내고 "기본적 안정을 유지하자"는 분명한 신호를 보냈다. 합리적이고 균형 잡힌 수준에서 위안화 환율." 이어 5월 27일 제7차 전국외환시장자율기제 실무회의에서 환율은 도구로 사용할 수 없고, 평가절하하여 수출을 촉진할 수도 없고, 평가절하하는 데 사용할 수도 없다는 점을 강조했다. 상품 가격 상승의 영향을 상쇄합니다. 관건은 시장의 모든 종류의 악의적인 조작과 일방적인 기대의 악의적인 생성에 대한 기대치를 관리하고 단호하게 단속하는 것입니다.


“중앙은행은 이미 절상을 예상하는 투자자들에게 경고를 했고, 필요하다면 과감하게 행동하고 효과적인 대책을 강구할 수 있다. 외환예금준비율 인상은 중앙은행이 시키는 대로 해야 한다는 것을 보여준다”고 말했다. 관타오는 과거 중앙은행이 위안화를 조정했다고 분석했다. 예금 준비율은 일반적으로 매번 0.5% 포인트씩 조정됩니다. 외환예금준비율 증가율은 2%포인트로 과거 위안화예금준비율 조정 범위를 분명히 초과했다. 강도는 상대적으로 크고 조절하고 통제하려는 결의를 보여줍니다.


앞으로 위안화 환율은 어떻게 될까요? Lian Ping은 미국 달러에 대한 RMB 환율이 미국 달러 지수(90.1591, 0.0297, 0.03%)의 변화에 ​​영향을 받지만 환율의 기본 요소 또는 결정 요인은 여전히 ​​​​경제의 근본적인 경제 펀더멘털이라고 말했습니다. 중국과 미국. 앞으로 중국의 경제성장률은 중·고속 수준을 유지하고 국제수지 흑자는 여전하며 중국의 금리는 여전히 미국보다 높을 것이다. 일련의 요인들이 위안화 환율이 상대적으로 강세를 유지할 것이라고 결정합니다. 그러나 일련의 요인이나 변수가 여전히 달러의 단계적 절상과 위안화의 단계적 평가 절상을 조장하여 양방향 변동 패턴을 형성할 수 있습니다.


Zhou Maohua는 RMB 환율의 심화된 개혁이 놀라운 결과를 달성했다고 말했습니다. 국내 경제는 꾸준히 회복되고 있으며 인플레이션은 완만하고 통제 가능합니다. FED의 "반환수" 정책은 일반적인 방향입니다. 또한 최근 국내 규제당국이 잇따라 위험을 촉발하고 시장 기대치를 안정시켰다. 합리적인 균형 수준 근처에서 실행되어 양방향 변동 패턴을 보여줍니다.


“이번에 중앙은행은 지난 몇 년간 외환위험준비금 등 일반적인 정책을 사용하지 않고 과거에 거의 사용하지 않았던 수단인 외환예금준비금 비율을 사용했다. 중앙 은행의 도구 상자와 중앙 은행의 도구는 자유롭게 선택할 수 있습니다.여백이 많습니다.앞으로 외환 시장에서 투기의 징후가 분명하면 다른 거시 건전성 도구가 계속 출시될 것입니다. " 관타오가 말했다.


의심의 여지 없이 이는 중국 수출업체들에게 고무적인 소식입니다.


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