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予想される人民元の一方的な上昇は持続不可能

六月 07, 2021

最近の人民元の急速な上昇に直面して、中国人民銀行は 5 月 31 日に金融機関の外貨預金準備率を 2021 年 6 月 15 日から 2 ポイント引き上げることを決定しました。つまり、外貨預金準備率は現在の 5% から 7% に引き下げられました。市場は一般に、この動きは外国為替市場の需給を規制し、一方的な通貨高の期待を打ち破ることを意図していると考えています。


6 月 1 日、米ドルに対する人民元の中央平価は、前日の終値と夜間の通貨バスケットの為替レートの動きの影響を受け、110 ベーシス ポイント上昇し続けました。 6 月 2 日、米ドルに対する人民元の中央平価は 6.3773 と報告され、前日から 201 ベーシス ポイントの急激な下落となった。市場アナリストは、外貨預金準備率の引き上げによる政策効果が現れたと考えており、人民元為替レートの双方向の変動が標準であることを再び証明しています。


外貨預金準備率は、中央銀行が為替レートを安定させるための重要なツールです。近年、中央銀行は人民元為替レートへの正常化された介入から基本的に撤退しました。 


「中央銀行は人民元の急騰を許さず、必要に応じて断固として行動する」と述べた。中国銀行証券のチーフ エコノミストである Guan Tao 氏は、昨年 5 月末以来、米ドルに対する人民元の中央平価が大幅に上昇していると述べました。このまま上昇を続けると、人民元の価値がファンダメンタルズから逸脱する可能性があります。新型肺炎の流行による自国の経済への影響は完全になくなったわけではなく、急激な上昇が続くことで関連企業への影響が大きくなる可能性があります。


一部の市場参加者は、現在の米ドルに対する人民元の為替レートがオーバーシュートしたと考えています。中国ヨーロッパ国際ビジネススクールの教授であり、中国人民銀行の調査統計局の元局長である Sheng Songcheng 氏は、米ドルに対する人民元の為替レートは誤解を招きやすいために過剰に調整されていると述べた。最近の指摘。 Everbright Bank の Financial Markets Department のアナリストである Zhou Maohua 氏は、人民元の為替レートは最近上昇を続けており、一定のオーバーシュートがあったと述べた。市場動向の観点からは、米ドルの過剰な流動性が市場の投機を助長したことが主な原因です。


「外貨預金準備率の上昇は、主に金融機関の外貨信用拡大能力に影響を与え、外貨市場の需要と供給を調整することによるものです。」周茂華氏によると、最近、規制当局はリスクについて繰り返し警告を発し、市場の期待を安定させ、外貨預金準備率を引き上げることで調整を緩和しているという。外国為替市場における需要と供給は、市場の期待を安定させるのに役立ちます。


チーフエコノミスト兼知新投資研究所所長のリアン・ピン氏は、外貨預金準備率の調整は市場の外貨流動性を適度に引き締め、金融機関から市場への外貨資金の供給を減らすことができると述べた。 .これは、人民元の上昇に対応して中央銀行が講じた重要な間接調整措置です。


最近の人民元の為替レートの上昇もまた、激しい議論を引き起こしました。一部の人々は、輸入インフレに対処するために人民元の為替レートを高く評価すべきであると提案しています。一部の人々は、中央銀行が為替レートの安定という目標を放棄すると推測しています。


人民元の為替レートの動向に対応して、国務院金融委員会と中華人民共和国中央銀行はそれぞれ 5 月 21 日と 23 日に意見を表明し、「人民元の基本的な安定を維持する」という明確なシグナルを送った。合理的で均衡のとれた人民元為替レート」その後、5 月 27 日、全国外国為替市場自己規律メカニズムの第 7 回作業会議は、為替レートをツールとして使用することはできず、輸出を刺激するために減価償却するために使用することも、為替レートを上昇させるために使用することもできないことを強調しました。商品価格の上昇の影響を相殺します。重要なのは、期待を管理し、あらゆる種類の悪意のある市場操作と悪意のある一方的な期待の作成を断固として取り締まることです。


「中央銀行はすでに、上昇を推測する投資家に警告を発しており、必要に応じて断固として行動し、効果的な措置を講じる可能性があります。外貨預金準備率の上昇は、中央銀行が言われたことを実行しなければならないことを示しています。」関濤は、中央銀行が過去に人民元を調整したと分析した。預金準備率は、通常、毎回 0.5 ポイントずつ調整されます。外貨預金準備率の上昇幅は2ポイントで、過去の人民元預金準備率の調整幅を明らかに上回っている。強度は比較的大きく、規制と制御の決意を示しています。


人民元の為替レートは今後どうなる? Lian Ping 氏は、米ドルに対する人民元の為替レートは米ドル指数の変化 (90.1591、0.0297、0.03%) の影響を受けるものの、2 つの間の為替レートの基本的な要因または決定要因は、依然として経済の基本的なファンダメンタルズであると述べました。中国と米国。今後、中国の経済成長は中速から高速の水準にとどまり、国際収支は依然として2倍の黒字を維持し、中国の金利は依然として米国よりも高くなるだろう。一連の要因により、人民元の為替レートが比較的強いままであることが決まります。しかし、一連の要因や変数が依然としてドルの段階的な上昇と人民元の段階的な下落を促進し、双方向の変動パターンを形成する可能性があります。


周茂華氏は、深化する人民元為替レートの改革は目覚ましい成果を上げたと述べた。国内経済は着実に回復しており、インフレは緩やかで制御可能です。 「水を返す」という FED の方針は、一般的な方向性です。さらに、最近の国内の規制当局は、リスクを次々と引き起こし、市場の期待を安定させてきました。それは妥当な均衡水準近くで動いており、双方向の変動パターンを示しています。


「今回中央銀行は、過去数年間の外貨リスク準備金などの一般的な政策を使用せず、これまでほとんど使用されていなかったツールである外貨預金準備率を使用しました。中央銀行のツールボックス内のツールと中央銀行は自由に選択できます. 多くのスペースがあります. 将来、外国為替市場で投機の明らかな兆候が見られる場合, 他のマクロプルーデンスツールが引き続き開始されます. "関東は言った。


これは間違いなく、中国の輸出業者にとって心強いニュースです。


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