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La sobrevaluación del dólar estadounidense y la depreciación del RMB

Septiembre 30, 2022

Desde 2022, el tipo de cambio del RMB se ha depreciado un 11 % y el índice del dólar estadounidense se ha apreciado un 16 %. En el primer trimestre de 2022, el déficit de cuenta corriente de EE. UU. representará más del 4 % del producto interno bruto (PIB), un aumento de 1,3 puntos porcentuales con respecto al mismo período de 2021. Parece que el índice del dólar estadounidense se ha vuelto significativamente sobrevalorado


El presidente de la Reserva Federal, Powell, anunció otros 75 puntos básicos de aumentos de las tasas de interés en la declaración de la reunión de tasas de interés de septiembre, utilizando el término "nivel suficientemente restrictivo" por primera vez para reemplazar la expresión original de "nivel restrictivo", fortaleciendo aún más la postura agresiva de la Fed contra inflación . En el corto plazo, la política monetaria restrictiva de la Reserva Federal no cambiará y la política de aumento de las tasas de interés seguirá apoyando al índice del dólar estadounidense.


Teóricamente, los movimientos del tipo de cambio de un país deberían estar relacionados con los fundamentos económicos del país.


La razón principal de la relativa fortaleza del tipo de cambio del RMB en la primera mitad del año fueron las fuertes exportaciones. En 2022, las exportaciones de China superaron repetidamente las expectativas del mercado, y las nuevas industrias relacionadas con la energía, como la fotovoltaica y los automóviles, se desempeñaron particularmente bien. En el proceso, la productividad de la industria manufacturera de China ha aumentado significativamente, lo que ha impulsado en gran medida la competitividad de las exportaciones, y la participación de las exportaciones ha superado los extremos históricos. Junto con la disminución de los residentes chinos que se van al extranjero, el déficit comercial de servicios también ha disminuido. El superávit de la cuenta corriente en la primera mitad del año brindó algo de apoyo al tipo de cambio del RMB.


Sin embargo, en la segunda mitad del año hubo una presión a la baja sobre las exportaciones, y la economía china también experimentó algunos impactos impredecibles durante la transición de la recesión a la recuperación. La economía en general rondaba un nivel bajo, lo que dificultaba sostener una recuperación.


Las expectativas fundamentales no son buenas, las tasas de interés internas están bajo presión a la baja, las tasas de interés en el extranjero siguen aumentando y la presión de depreciación de la tasa de cambio del RMB está aumentando rápidamente. Esperamos que el tipo de cambio del RMB siga depreciándose hasta cierto punto a corto plazo, pero entrará en un canal de apreciación a mediados del próximo año.


En términos generales, la depreciación del RMB debería tener un impacto positivo en todos los exportadores comoSastre Max Stockloter en China.

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